衍生品助力钢铁市场“保供稳价”

钢铁是基础设施建设和工业生产的重要原材料。提高“保供、稳价格”能力，对保持钢铁行业乃至经济平稳发展至关重要。衍生品有效发挥了价格发现和风险管理功能，助力钢材市场“保供、稳价格”。

中国证券报记者获悉，唐山德龙钢铁、太钢国贸等公司与期货公司、上下游客户形成合力，积极探索套期保值、含权等期货业务。交易、二手期货 市场拓宽现货购销渠道，应对价格波动风险。

供需不匹配增加经营风险

记者了解到，今年以来，受周边主要经济体货币政策宽松等因素影响世界和全球经济复苏。国内外大宗商品普遍上涨，钢铁、煤炭板块尤为受关注。今年以来，受“碳中和”、“碳峰”政策和政府价格调控等影响，钢铁市场成本控制、生产经营控制困难，供需端不确定性增加。 .钢铁和煤炭市场正面临供需不匹配的局面。市场波动造成的保供、稳价等问题。

南钢金茂钢宝首席期货分析师蔡永正对中国证券报记者表示，今年以来，受上下游供需和价格变动频繁影响，钢厂利润波动加速. 4-5月，国内外钢材需求回暖，钢材库存持续大幅下降，钢厂利润快速扩大至1000元/吨以上。下游承受能力减弱后，钢价和钢厂生产利润下降。

在此背景下，企业不得不面临供需不匹配导致的市场风险。在市场需求好的时候，钢材销售过快，钢材库存迅速触底反弹，出现大家戏谑的“手无寸铁”。此时矿石等原材料供应较为紧张，原材料价格上涨影响公司盈利水平；当需求相对下降时，销售和出货速度下降，但此前钢铁生产的加速导致产品和原材料的库存和价格下降。

应对“手无寸铁”，在国内外钢铁需求旺盛、海外供应不确定、国内“双碳”政策风向、环保限制等影响下，是钢铁重要原材料在唐山等地。铁矿石和焦炭也有阶段性供需错配、供应紧张的预期。

“全球宏观政策和疫情反复变化，行业政策持续影响供需，钢厂难以仅适应传统的经营模式和生产节奏。此时，我们需要着眼于全球发展和金融衍生品，重塑产业链和供应链模式。”蔡永正说。

利用期货市场保供

期货市场是为实体企业提供价格信号和管理价格风险的场所，也可以供上下游企业采购。一个原材料和产品销售的平台。

据报道，银河期货及其现金子公司银河德瑞为新天钢铁集团的子公司唐山德龙钢铁提供铁矿石权利交易，以在铁矿石供应紧张和价格波动时提供帮助。企业以低于传统贸易方式的价格采购铁矿石，保证了原材料的供应。

银河期货北京分公司期货业务负责人郎宇介绍，该业务在固定价格采购的基础上，设计了更贴近企业需求的采购模式，提供30 天远期销售报价。以更直观和简单的固定价格在区间下购买。考虑到唐山德龙钢铁日铁矿石消耗量在1500吨至2000吨之间，即使连续30个交易日，公司以980元/吨的价格每天采购1500吨，共计4.5万吨PB 粉末是在 30 天购买的。特殊情况现货价格较同期低70元-80元/吨。

在与唐山德龙钢铁签订现货交易合同的同时，银河德瑞在远期基础上叠加铁矿石期权组合交易策略，通过卖出看跌期权获得收益，并补贴一定金额向企业出售权利的收入。 “2020年以来，银河德瑞、德龙钢铁、新天钢铁集团开展期货价格含权交易，为企业节省采购成本50-100元/吨。”银河德瑞铁矿投资经理李元说。

唐山德龙钢铁副总经理李志强对中国证券报记者表示，这种期货与现货相结合的采购方式，是针对一定时期内的一定价格区间设计采购策略。未来的时间。逐渐积累。这样，将钢铁企业传统的线性采购模式转变为更加灵活的价格区间采购模式，从而缓解传统采购的压力，达到规避风险、保供的效果。

利用衍生品稳定预期、锁定利润

随着我国衍生品市场发现价格和对冲风险的作用日益明显，越来越多更多钢铁企业开始运用衍生品进行预期管理和交易定价，规避原材料上涨、库存减值等风险，稳定价格预期，锁定利润。

除了对冲场内期货和期权、场外期权和带权交易外，基差也是管理价格风险的有效手段。太钢（集团）国际经济贸易有限公司（简称“太钢国贸”）期货业务部王玉龙告诉中国证券报记者，长期以来，国内矿石定价主要是以实际议价交易为准。国内钢厂利润、国家安全环保政策等因素影响较大，需要建立合理的市场化购销定价方式。为此，太钢国贸与其长期合作伙伴陕西钢铁韩城有限公司尝试以基价定价国内矿山。

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